公司存在四个预期差:一是市场空间大,超过300亿元;二是2018年产能瓶颈得以突破,持续放量;三是对标海外龙头公司,公司成长路径清晰;四是关键核心零部件进口替代典范,可对标恒立液压,价值大幅低估。未来几年,随着炼化、石油、天然气、核电等领域投资强度的攀升,公司需求量开始上涨确定性高;同时,随着产能瓶颈的持续突破,公司业绩有望进入持续高增长阶段。

  围绕高端密封领域布局,市场空间超300亿元。公司自成立以来,主打产品为各类机械密封及其辅助(控制)系统;2017年公司通过收购优泰科,拓展往复密封领域;此外,公司高端静密封市场拓展持续进行。2016年我国密封件行业出售的收益约1178亿元;其中,2017年机械密封的市场空间约60亿元,往复密封市场空间约65亿元,高端静密封市场空间约200亿元;故公司产品战略下所对应市场空间超300亿元,具备广阔的市场纵深。

  2017年存在产能瓶颈,2018年产能将进入持续释放阶段。2017年二季度后,公司在手订单加速增长;2017年实现净利润1.20亿元,同比增长22.86%,反映出产能瓶颈导致的业绩释放不力。为此,公司积极应对:一是通过增添设备投资提升产能约30%;二是完成“机械密封和特种泵生产基地项目”一期工程的建设,对应增加约40%产能;三是拟通过收购华阳密封,进一步扩增30%产能。在未来几年强劲需求背景下,公司在战略上倾向于扩大产能占领市场空间,我们大家可以预见,未来三年公司产能将进入持续释放期。

  对标国外龙头发展之路,公司成长路径清晰。据统计,全球机械密封领域排名第一的约翰克兰占全球市场占有率30%以上,第二的伊格尔博格曼和第三的福斯合计占有率超过30%;而中国市场集中度分散,公司国内排名第二,市占率不到10%。上述国际对标企业通过不断的产业并购扩大版图,迅速成长为近百亿元营收级别的“巨头”,公司目前体量依然较小,通过产品战略的稳步推进,成长路径清晰。

  关键核心零部件打破国外垄断,价值大幅低估。密封件属关键基础工业件,其发展水平必然的联系到我国装备制造业的振兴大局。《液压液力气动密封行业“十三五”发展规划》指出到2020年60%以上的液气密高端产品实现自主保障。公司是推动高端密封件国产化进程的先锋,在石化、核电、天然气管输等诸多领域成功打破国外垄断。作为国内动密封领域的龙头,公司可对标国内液压行业龙头恒立液压,具备估值溢价的潜力。

  维持公司“买入”评级。基于审慎性原则,暂不考虑收购华阳密封的影响,预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.20、1.82、2.55亿元,对应EPS分别为1.13元/股、1.71元/股、2.39元/股,按照最新收盘价40.08元计算,对应PE分别为36、23、17倍。我们大家都认为企业存在“四大预期差”,价值大幅低估,维持“买入”评级。

  证券时报e公司讯，新闻联播4月14日报道，主持召开国务院常务会议，决定延续西部大开发企业所得税优惠政策。

  1月13日，国务院总理主持召开国务院第四次全员会议，讨论拟提请十三届全国人大三次会议审议的政府工作报告，决定将《政府工作报告(征求意见稿)》发往各省(区、市)和中央国家机关有关部门、单位征求意见，并研究部署一季度工作。

  国务院总理24日在四川成都出席第七届中日韩工商峰会时表示，虽然中方对韩、日贸易存在逆差，但我们不会因为存在贸易逆差就大行保护主义。

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。