中证智能财讯 唯万密封（301161）8月29日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入3.32亿元，同比增长75.65%；归母净利润3915.79万元，同比增长47.73%；扣非净利润3451.80万元，同比增长40.06%；经营活动产生的现金流量净额为55.70万元，上年同期为-1780.77万元；报告期内，唯万密封基本每股收益为0.33元，加权平均净资产收益率为4.13%。

  公告称，公司营业收入变化主要由于本期下游客户的真实需求增加，且完成非同一控制下企业合并。

  以8月28日收盘价计算，唯万密封目前市盈率（TTM）约为34.62倍，市净率（LF）约为1.79倍，市销率（TTM）约为3.4倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.89亿元，同比增长113.84%，环比增长32.14%；归母净利润2059.77万元，同比增长122.77%，环比增长10.98%；扣非净利润1975.46万元，同比增长139.34%，环比增长33.81%。

  半年报称，报告期内，公司是一家立足于材料研发、为客户提供液压气动密封产品和密封系统解决方案的高新技术企业，基本的产品液压气动密封件是一种重要的工业基础件，控股子公司基本的产品为高功能塑料及橡胶材料的密封产品。公司及子公司主要营业产品大范围的应用于国内的工程机械、煤矿机械、农用机械、工业自动化、油气及工业阀门设备、通用工业等各个领域。

  分产品来看，2024年上半年公司主要经营业务中，密封产品收入2.99亿元，占据营业收入的90.28%；非密封类收入0.32亿元，占据营业收入的9.72%。

  2024年上半年，公司毛利率为39.44%，同比上升2.10个百分点；净利率为15.47%，较上年同期上升1.43个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为41.81%，同比上升4.55个百分点，环比上升5.51个百分点；净利率为15.92%，较上年同期上升5.44个百分点，较上一季度上升1.06个百分点。

  分产品看，密封产品、非密封类2024年上半年毛利率分别是42.78%、8.40%。

  数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率是4.13%，较上年同期增长1.28个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.60%，较上年同期增长1.93个百分点。

  2024年上半年，公司经营活动现金流净额为55.70万元，同比增加1836.47万元；筹资活动现金流净额4520.18万元，同比增加6560.15万元；投资活动现金流净额-1.90亿元，上年同期为-1.05亿元。

  进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-1.84亿元，上年同期为-1.18亿元。

  2024年上半年，公司营业收入现金比为73.27%，净现比为1.42%。

  营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.19次（2023年上半年行业平均值为0.23次，公司位居同行业11/12）；固定资产周转率为2.30次，上年同期为1.43次（2023年上半年行业平均值为1.26次，公司位居同行业7/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是0.93次、1.12次。

  2024年上半年，公司期间费用为7141.90万元，较上年同期增加2944.25万元；但期间费用率为21.54%，较上年同期下降0.70个百分点。其中，销售费用同比增长36.36%，管理费用同比增长125.83%，研发费用同比增长43.66%，财务费用由去年同期的-194.70万元变为13.55万元。

  资料显示，销售费用的变动主要因为完成非同一控制下公司合并；管理费用的变动主要因为本期发生并购项目中介结构咨询费，且完成非同一控制下公司合并；财务费用的变动主要因为本期为并购项目所新增的银行贷款产生借款利息增加，且本期存款利息收入减少。

  资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少37.35%，占公司总资产比重下降21.22个百分点；交易性金融实物资产较上年末增加872.32%，占公司总资产比重上升5.59个百分点；使用权资产较上年末增加1880.14%，占公司总资产比重上升4.44个百分点；应收账款较上年末增加60.72%，占公司总资产比重上升3.17个百分点。

  负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司租赁负债较上年末增加3682.07%，占公司总资产比重上升4.60个百分点；应该支付的账款较上年末增加64.28%，占公司总资产比重上升1.02个百分点；其他应该支付款(含利息和股利)较上年末增加486.68%，占公司总资产比重上升2.55个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加589.87%，占公司总资产比重上升0.58个百分点。

  从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.15亿元，占净资产的22.3%，较上年末增加7120.22万元。其中，存货跌价准备为2593.26万元，计提比例为10.76%。

  在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为27.07%，相比上年末上升17.42个百分点；有息资产负债率为7.88%，相比上年末上升7.73个百分点。

  半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为叶存江、王泽萍，取代了一季度末的上海金浦新兴产业股权互助基金合伙企业(有限合伙)、叶江存。在具体持股比例上，张硕轶持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为8550户，较一季度末增长了294户，增幅3.56%；户均持有股市值由一季度末的25.44万元下降至21.80万元，降幅为14.31%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。